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富国大通2019年二季度宏观经济及投资策略报告

发布时间:2019-08-20 20:19来源:互联网作者:Robot editing阅读:

富国大通2019年二季度宏观经济及投资策略报告

  导语:富国大通发布《富国大通2019年二季度宏观经济及投资策略报告》。报告在对统计数据和经济信息充分收集的基础上,对世界与中国宏观经济最新形势进行严谨分析,对未来发展趋势进行客观预测,并提供2019年第二季度投资策略供投资者与机构参考。

  第一部分

  宏观眼看世界 微观眼看中国

  (2019年一季度)

  一.2019年一季度中国市场

  1. 一季度中国市场回顾

  需求端:

  投资增速低于18年同期,但开始趋稳

   基建投资仍为重中之重:1-2月基建投资增速4.3%,延续去年三季度以来的回升趋势,主要受益于积极财政政策和地方政府专项债的发行提速。

   房地产投资增速超预期:房地产投资增速小幅回升至11.6%,主要是基数原因及短期因素,2019年房地产投资?#28304;?#19979;行压力。

   制造业投资下滑:制造业投资增速下滑至5.9%,受出口及地产等因素影响,预计未来制造业投资仍将缓慢下滑。

富国大通2019年二季度宏观经济及投资策略报告

富国大通2019年二季度宏观经济及投资策略报告

  2019年消费平稳开局

   社零平稳开局:1-2月份,社会消费品零售总额66064亿元,同比增长8.2%,网上销售大幅?#38470;?#25110;受基数效应影响,?#20013;?#36127;增长的汽车消?#24310;?#25152;?#29031;?

富国大通2019年二季度宏观经济及投资策略报告

   失业率走高或影响?#29992;?#28040;费:2月份城镇调查失业率5.3%,为2018年发布数据以来高点。失业率上升将导致经济增长放?#28023;用?#25910;入增长与经济增长基本同步,?#29992;?#25910;入增长放缓最?#25112;?#23548;致消费增长回落。

富国大通2019年二季度宏观经济及投资策略报告

  进出口大幅回落,外需疲软,抢出口效应减弱

   进出口大幅回落主要原因:

  1)春节因素,生产时间较短;

  2)此前对于中美贸易摩擦前?#23433;?#26126;出现的抢出口效应减弱;

  3)2月欧元区PMI落入荣枯线下方,全球经济复苏不容乐观,外需存极大不确定性。

   内需提高还?#20889;?#21518;续刺激政策逐?#25945;?#29616;才能反映在数据上 。

富国大通2019年二季度宏观经济及投资策略报告

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  供给端:

  工业企业利润同比下滑,汽车等行业仍受拖累主项

  1-2月份,全国规模以上工业增加?#20302;?#27604;?#23548;?#22686;长5.3%,三大部类看,采矿业、公用事业和制造业的增速均有所放缓。新动能和消费?#20998;?#36896;业增长较快,私营企业增长加快,汽车生产仍是主要拖累。

  1-2月工业企业利润同比?#38470;?4%,消费?#20998;?#36896;业、主要装备制造行业利润保持较快增长。

  ?#38470;?#30340;主要原因:一是春节因素,二是汽车、石油加工、钢铁、化工等主要行业利润?#38470;?#26126;显。

  

富国大通2019年二季度宏观经济及投资策略报告

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  CPI水平稳定,PPI仍在下行

   2019年年初以来,CPI表现弱于市场预期,主要受食?#38450;?#20215;格边际拖累。预计全年物价水平稳定,通胀无忧。预计猪肉价格将?#38505;?#20294;涨幅可控:非洲猪瘟疫情导?#36718;?#32905;供给减少,同时?#24067;?#23569;了猪肉需求。

富国大通2019年二季度宏观经济及投资策略报告

   2019年以来,PPI增速仍在下行,预计二季度末经济回暖后有所改善。

  

富国大通2019年二季度宏观经济及投资策略报告

  货币政策:宽货币向宽信用传导,数据显示迹象向好

   央行宽货币向宽信用政策的传导效果正在显现:

  1)总量方面:M1和M2同比增速先后止跌回升。社融增速年初见底反弹;

  2)结构方面:1-2月?#30053;?#20154;民币贷款整体有所回升,尤其企业?#30053;?#30701;期贷款回升明显。2月?#26412;?#34701;资环比减少,官方?#20113;本?#22871;利行为监管趋严。

  市场宽货币?#35759;ǎ?#31038;融底部企稳

富国大通2019年二季度宏观经济及投资策略报告

   宽货币向宽信用传导向好:小企业贷款指数上升明显,民企债的信用利差明显回落。

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